Выпуск нот Национального Банка РК как инструмент устойчивости национальной валюты
Страница 2

Материалы » Проблемы по обеспечению устойчивости национальной валюты » Выпуск нот Национального Банка РК как инструмент устойчивости национальной валюты

По оценкам Национального Банка, для достижения поставленных целей потребуется увеличить объемы краткосрочных нот в обращении до 2 трлн. тенге на конец 2008 года. При этом учитывался прогноз объемов краткосрочных нот для удовлетворения потребностей стерилизации, оценка потенциального спроса на краткосрочные ноты со стороны нефинансового сектора, со стороны нерезидентов, со стороны банков второго уровня, а также оценка объема нот в обращении, исходя из задачи построения кривой доходности.

Уровень в 2 трлн. тенге не является обязательным для достижения, и стремиться к его достижению Национальный Банк не будет. Он мог быть достигнут, если бы предположения Национального Банка Казахстана о развитии ситуации на финансовом рынке полностью оправдались. Однако реальность оказалась более оптимистичной, чем наши предположения. По состоянию на 1 июня 2007 года объем нот в обращении составил 800,5 млрд. тенге, увеличившись на 50,2% с начала 2007 года. Необходимо отметить, что уже достигнутый уровень объема обращения нот покрывает потенциальный спрос на них.

Кроме того, в целях построения кривой доходности Национальным Банком были внесены изменения в структуру краткосрочных нот по срокам. Если в 2006 году выпускались только 28-дневные ноты, то в течение 2007 года в обращение были выпущены ноты со сроками 3, 6 месяцев и 1 год.

Поскольку Национальный Банк нацелен на построение «правильной» кривой доходности по нотам, ноты с более длительными сроками обращения должны иметь более высокую доходность. Так, по данным последних аукционов эффективная доходность по 28-дневным нотам составила 4,81%, по 3-месячным – 5,52%, по 6-месячным – 6,04% и по 1-годичным – 6,50 проц.

Национальный Банк с целью формирования краткосрочной доходности на финансовом рынке принял решение увеличить срок обращения нот до 1 года и приступил к их выпуску с 1 марта 2008 года.

Руководство Национального Банка считает, что для развития рынка производных инструментов необходимы бенчмарки. Таким бенчмарком должны стать ноты Нацбанка – государственные ценные бумаги, представляющие собой инструмент денежно-кредитной политики Нацбанка, предназначены для стерилизации избыточной денежной массы. В марте 2008 года будут проводиться аукционы по 91-дневным и 182-дневным нотам. Всего за март месяц было запланировано 5 выпусков нот объемом 200 млрд. тенге каждый, всего на общую сумму 1 трлн. тенге.

Для формирования краткосрочной кривой доходности Нацбанк предполагает не только значительно увеличить эмиссию нот, но и поднять ставки вознаграждения по ним. Пока неизвестно до какого уровня они вырастут. При этом центральный банк готов пойти даже на повышение затрат, лишь бы в результате получить «правильную» кривую доходности.

Пенсионные фонды инвестируют активы в основном в долгосрочные бумаги, и часть денег вкладывается в ноты Нацбанка, поэтому информация о повышении ставок по этим инструментам была воспринята положительно. В то же время считается, что по-хорошему ставка доходности должна покрывать инфляцию, как это принято в мире. На сегодня фактически единственной ГЦБ, которая соответствует этому требованию, является МЕУЖКАМ, так как она привязана к уровню инфляции.

Изначально ноты Нацбанка имели срок обращения до года, но в последние годы практиковался выпуск 28-дневных нот. Срок обращения нот казахстанского Национального банка вновь увеличен с 28 дней до 1 года. Это решение было принято руководством Нацбанка для того чтобы появились ориентиры для участников рынка, какие ставки должны использоваться на межбанковском рынке или при краткосрочном заимствовании и какие ставки должны брать в учет в расчете будущих ожиданий валютного курса. Исторически сложилось, что краткосрочные ноты Нацбанком ранее выпускались сроком обращения до одного года, затем в период роста ликвидности в течение последних двух-трех лет срок обращения этих бумаг был сокращен до 28 дней.

Страницы: 1 2 3 4

Рекомендуемое:

Навигация

Copyright © 2024 - All Rights Reserved - www.binoly.ru