Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

Страница 5

Материалы » Проблемы по обеспечению устойчивости национальной валюты » Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

Если выполнение первой и второй процедуры дает возможность найти необходимую динамику изменения равновесного курса и выбрать оптимальный валютный режим, то третьим действием необходимо находить резервы, для сглаживания краткосрочных колебаний обменного курса тенге. Ориентиром здесь обычно служит правило МВФ о необходимости иметь резервы, покрывающие стоимость более 3-х месячного импорта товаров.

Поскольку при плавающем курсе резервы нужны в основном для сглаживания курсовых колебаний, то их величина, на наш взгляд, должна быть равна тройному размеру среднеквадратического отклонения отрицательных интервенций за месяц.

Найденный таким образом размер ЗВР следует скорректировать на отношения объема денежной массы к ВВП. При равных условиях, относительной величиной денежной массы определяется необходимый объем ЗВР. А при спаде Производства в стране излишек денежной массы может быть предложен для обмена на инвалюту.

При расчете размера ЗВР практически невозможно подстраиваться под спекулятивные атаки. Даже при увеличении ЗВР в несколько раз сверх минимального уровня не бывает полной уверенности в том, что удается преодолеть их Дестабилизирующее влияние.

Краткосрочные ресурсы, которых могут привлекать для этой цели международные спекулянты, способны во много раз превышать размеры ресурсов внутренней экономики страны.

Более того, любые резервы представляют собой отвлечение денег из производительного оборота в низкодоходные вклады. Стало быть, бороться со спекулятивными атаками нужно другими способами, а именно путем введения ограничений на приток краткосрочного капитала в экономику страны.

Весьма важно умело находить дополнительные резервы, для своевременного обслуживания внешнего долга за счет неплатежеспособных заемщиков. Размер таких платежей будет зависеть от графика погашения внешнего долга и средней доли возможных неплатежей по отношению ко всему внешнему долгу. Потребность в таких резервах будет различна в разные периоды времени. Она снижается в случаях проведения регулярного мониторинга платежеспособности заемщиков и уменьшения величины государственного или гарантированного государством внешнего долга.

Кроме того, дополнительные резервы могут потребоваться в условиях высокой долларизации экономики. Без них трудно удовлетворить добавочный спрос на валюту в случае бегства капитала из страны.

Для предотвращения неконтролируемого развития событий центральный банк должен иметь возможность выдачи специальных кредитов в инвалюте системным банкам на пополнение их ликвидности, добываясь полного выполнения ими своих обязательств перед клиентами.

Размер дополнительных резервов на эти цели зависит от величины возможного диспаритета между валютными активами и пассивами банковской системы при вероятной девальвации национальной валюты.

Снижению спроса на резервы могут способствовать меры по уменьшению долларизации экономики, укреплению пруденциального и прочего регулирования банков второго уровня.

На внутреннем валютном рынке центральные банки разных стран осуществляют по мере необходимости валютные интервенции в целях обеспечения устойчивости курса при режиме фиксированного курса и сглаживания краткосрочных циклических колебаний в случае режима плавающего курса.

Источниками средств для интервенций служат ЗРВ каждого Центрального банка. При этом валютными интервенциями считаются не только продажа им валюты на внутреннем валютном рынке, но и ее покупка.

Как было отмечено выше, максимальные интервенции обычно осуществляются при режиме фиксированного курса, когда происходит значительный отрыв установленного курса от равновесного, то – есть наблюдается заметная переоценка курса национальной валюты.

Рекомендуемое:

Сущность анализа и оценки финансового состояния банка
Финансовый анализ в коммерческом банке играет главенствующую роль в повышении надежности и качества управления, определяющим фактором жизнеспособности как отдельного банка, так и банковской системы в целом. К важной особенности банковского финансового анализа относится тот факт, что деятельность ба ...

Структура и общая характеристика пассивных операций банков
Под пассивными понимаются такие операции банков, в результате которых происходит увеличение денежных средств, находящихся на пассивных счетах или активно-пассивных счетах в части превышения пассивов над активами [Банкдело, 213]. Пассивные операции играют важную роль для коммерческих банков. Именно ...

Анализ деятельности участников рынка ценных бумаг Пермского края
В основе развития фондового рынка России в 2008 году лежат не раз обсуждавшиеся макроэкономические причины: рост уровня жизни населения, развитие производственного сектора и сферы услуг. Сегодня на территории Пермского края работают ряд инвестиционных компаний, наиболее крупные из которых являются ...